Qué pasará con el dólar
El Banco Central reduce los encajes bancarios desde hoy
La estrategia implica liberar fondos que los bancos tenían inmovilizados, lo que aumenta la cantidad de pesos disponibles en la economía.
La decisión del Banco Central de reducir los encajes bancarios a partir de abril genera expectativas en el mercado sobre qué puede ocurrir con el dólar. Esto constituye un nuevo capítulo en la estrategia económica del Gobierno que obligó al mercado a preguntarse cómo reaccionará el tipo de cambio.
Gustavo Araujo, Head of Research de Criteria, manifestó cómo podría reaccionar el dólar ante la política monetaria más laxa. “La relajación monetaria a partir de abril probablemente implique menor tasa real y más pesos en circulación, lo que históricamente suele traducirse en mayor demanda de cobertura en dólares”, explicó.
De todos modos, dijo que “la dinámica del tipo de cambio dependerá sobre todo de cómo evolucione la demanda de pesos en la economía”.
“Si el gobierno logra mantener el proceso de desinflación y estabilidad financiera, la reacción del dólar no debería mostrar sobresaltos”, señaló.
La estabilización de la tasa en torno al 19%-20%, muy por debajo del 40% previo, junto con la reducción de encajes, apunta a un esquema de tasas reales negativas.
El Directorio del organismo resolvió no renovar la normativa que había fijado un aumento transitorio de 5 puntos porcentuales en los encajes integrables con bonos. Esa disposición, implementada en agosto y prorrogada en noviembre, tenía vigencia hasta el 31 de marzo.
La autoridad monetaria encabezada por Santiago Bausili optó por dejarla sin efecto, lo que implica desarmar una medida que había llevado los encajes a su nivel más elevado en las últimas tres décadas. La estrategia implica liberar fondos que los bancos tenían inmovilizados, lo que aumenta la cantidad de pesos disponibles en la economía.
En términos simples, más liquidez puede traducirse en mayor demanda de bienes, servicios y también de dólares, lo que suele generar presión sobre el tipo de cambio. El desafío es sostener esta relajación sin generar presión cambiaria ni desanclaje inflacionario, explicaron analistas.
Pero todos coinciden en que, en el corto plazo, no se espera un salto significativo del tipo de cambio porque todavía hay margen para relajar las condiciones monetarias, se aproxima la estacionalidad favorable de divisas del agro y el BCRA mantiene al dólar como un indicador central de estabilidad financiera.
El balance del primer trimestre de 2026 arroja una calma cambiaria inédita y un Banco Central robustecido tras acumular compras por más de US$ 4.000 millones.
