Minería
La relación entre el precio del cobre y la Inteligencia Artificial
Un informe de Wall Street alerta que la demanda de cobre superará a la oferta en 2035. Los bancos ven precios récord.
La industria global enfrenta una realidad matemática que debería quitarle el sueño a cualquier inversor atento. Según la consultora S&P Global, estamos a las puertas de un desajuste histórico entre lo que el mundo necesita y lo que las minas pueden ofrecer. La demanda se dispara hacia el cielo, mientras la oferta se estanca irremediablemente.
No es una especulación lejana, es una certeza estadística que comenzará a sentirse con fuerza este mismo año. La proyección indica que para 2035, el mundo consumirá cantidades de cobre que la industria minera simplemente no tiene capacidad de extraer. El déficit se abrirá como una herida, creando una presión alcista sobre los precios nunca vista en décadas.
El problema radica en que abrir una mina nueva no es algo sencillo; requiere permisos, capital y años de desarrollo geológico. Mientras la demanda crece impulsada por la tecnología, la oferta lucha contra la burocracia y la escasez física. Estamos ante la tormenta perfecta para los "commodities" metálicos.
Este escenario de escasez estructural convierte al cobre en el activo financiero más atractivo del decenio para quienes miran a largo plazo. Ya no se trata solo de construir casas o cables telefónicos tradicionales. Se trata de la materia prima indispensable para que el futuro tecnológico pueda existir.
La Inteligencia Artificial, con sed de metal
Hasta hace poco, el principal argumento para comprar cobre era la transición energética y los autos eléctricos. Pero ha aparecido un jugador nuevo y voraz en el tablero: los centros de datos para Inteligencia Artificial. Estos cerebros digitales consumen energía y requieren refrigeración a escalas monumentales.
Un solo centro de datos de última generación para entrenar modelos de IA requiere toneladas de cobre para su cableado y sistemas. Goldman Sachs estima que la demanda de energía de estos centros crecerá un 165% para 2030. Cada chip de Nvidia que se vende, indirectamente, vende kilos de cobre.
La infraestructura eléctrica necesaria para soportar esta revolución digital es, básicamente, una red infinita de metal rojo. No hay sustituto viable que tenga la misma conductividad y eficiencia por el mismo costo industrial. La plata es mejor conductora, pero su precio la hace prohibitiva para el uso masivo.
Por eso, los analistas han dejado de ver al cobre como un simple metal industrial cíclico y aburrido. Ahora lo catalogan como un activo estratégico de seguridad nacional y tecnológica de primer orden. Si querés apostar al futuro de la IA, tenés que apostar al metal que la hace posible.
El veredicto de los gigantes de Wall Street
Los bancos de inversión más grandes del mundo han tomado nota y están actualizando sus precios objetivos con agresividad. JP Morgan, en su último reporte, proyecta que la tonelada de cobre podría escalar hasta los 12.500 dólares en el segundo trimestre de 2026. Ven un déficit de metal refinado de 330.000 toneladas métricas para este año.
Bank of America se suma a la ola alcista advirtiendo que los inventarios globales están en niveles peligrosamente bajos. Su pronóstico sugiere que cualquier interrupción en una mina importante podría disparar los precios verticalmente hacia arriba. Para ellos, el piso del precio se ha elevado estructuralmente.
Goldman Sachs, aunque un poco más cauteloso en el cortísimo plazo, mantiene una visión alcista estructural demoledora para la próxima década. Pronostican que el precio llegará a 15.000 dólares la tonelada para 2035 por la falta de oferta. Su tesis es simple: no hay suficientes proyectos nuevos aprobados.
Incluso el Citi se muestra extremadamente optimista, ubicando sus proyecciones por encima de los 13.000 dólares en escenarios de estrés de oferta. El consenso en Manhattan es que la era del cobre barato ha terminado para siempre. La volatilidad será alta, pero la tendencia de fondo es indiscutiblemente alcista.
Por qué las minas no dan abasto
Uno podría pensar que si el precio sube, las mineras simplemente sacarán más tierra y listo, pero no es así. La realidad geológica es mucho más cruel y compleja que esa teoría económica básica de manual. Las minas existentes, como la gigantesca Escondida en Chile, enfrentan una caída en la "ley del mineral".
Esto significa que cada tonelada de roca que extraen contiene menos cobre puro que hace diez años. Tienen que mover más tierra, gastar más energía y usar más agua para obtener la misma cantidad de metal. Es un problema de eficiencia decreciente que afecta a toda la industria global.
Además, los grandes yacimientos fáciles de explotar ya fueron descubiertos y procesados durante el siglo XX. Los nuevos proyectos, como Resolution Copper en Arizona, enfrentan batallas legales y ambientales que retrasan su apertura por décadas. S&P Global advierte que la brecha de oferta será de millones de toneladas para 2040.
La falta de inversión en exploración durante los últimos años está pasando la factura ahora mismo a las empresas. El tiempo promedio desde el descubrimiento de un yacimiento hasta la primera producción es de 16 años. Aunque invirtieran miles de millones hoy, ese cobre no llegaría al mercado hasta la década del 40.
La revolución verde y los autos eléctricos
El otro motor que impulsa esta demanda insaciable es la transición hacia los vehículos eléctricos (EV) y las energías renovables. Un auto eléctrico utiliza aproximadamente cuatro veces más cobre que un vehículo tradicional a combustión interna. No es solo la batería; son los motores, el inversor y el cableado de alta tensión.
Si el mundo pretende cumplir con las metas de emisiones cero para 2050, necesitará electrificar todo el parque automotor actual. Eso implica millones de toneladas de cobre adicionales que hoy no están disponibles en el mercado. La red de estaciones de carga para estos autos también es intensiva en este metal.
La energía eólica y solar también son devoradoras de cobre mucho más agresivas que las plantas de gas o carbón. Un parque eólico marino requiere toneladas de cableado submarino para transportar la energía a tierra firme. La "descarbonización" es, en términos prácticos, una "cobrización" masiva de la economía global.
S&P Global calcula que la demanda se duplicará para 2035 solo por estos factores de transición energética obligatoria. Es una fuerza imparable que no depende del ciclo económico tradicional, sino de mandatos gubernamentales y climáticos. La demanda está asegurada por ley en muchos países desarrollados.
