El Gobierno tomó deuda en dólares por US$ 1.000 millones con la emisión del nuevo Bonar 2029 a una tasa del 9,26%, levemente por encima de la meta que se había fijado. De esa manera, las autoridades buscaron despejar parte de los vencimientos de enero y mostrar un sendero para regresar a los mercados de deuda, con la ayuda de nuevas regulaciones financieras.

"Luego de casi 8 años de ausencia en los mercados de financiamiento en moneda extranjera, el Tesoro colocó 1.000 millones de un nuevo bono a 4 años, con cupón del 6,5%, bajo legislación argentina. Se recibieron un total de ofertas por más de 1.400 millones, de un total de más de 2.500 inversores", informó en un comunicado la secretaría de Finanzas.

En las horas previas, el ministro de Economía, Luis Caputo, había dicho que buscaba unos US$ 1.000 millones este miércoles, con una tasa de interés menor al 9% anual. Finalmente, se emitieron US$ 1.000 millones a valor nominal y se obtuvieron US$ 910 millones efectivamente adjudicados a una tasa anual de 9,26%, superando el nivel de entre el 7 y 8% pagado por empresas y provincias en las últimas colocaciones.

"El rendimiento al precio de corte resultó en una tasa anual de 9,26%, equivalente con un diferencial de 550 puntos básicos por encima de los bonos del Tesoro Americano de igual duración, o unos 100 puntos básicos por debajo del rendimiento de los bonos existentes con duración similar", explicó Finanzas, haciendo una comparación con el riesgo país (EMBI+), un indicador que en realidad toma en cuenta bonos ley extranjera.

El Gobierno destacó que el resultado marca "el regreso de Argentina a los mercados voluntarios de deuda en moneda extranjera". Sin reservas suficientes, Caputo busca cancelar el pago parcial del vencimiento de capital de los Bonares 2029 y 2030 el próximo 9 de enero por unos US$ 1.200 millones. En total, vencen US$ 4.200 millones, considerando los intereses y el resto de los títulos.

"Fue una buena licitación, aun colocando a una tasa un poco mayor que lo que habían adelantado. Principalmente, porque la señal que se busca enviar es de progresiva normalización. Y eso se logró. Dicho eso, los diferenciales como el EMBI+, se calculan con tasas de mercado y bonos similares (legislación Nueva York). No sería este caso, estos bonos son legislación local", dijo el director de Outlier, Gabriel Caamaño.

Para apuntalar la demanda, el gobierno relajó algunas regulaciones y endureció otras antes de la licitación. Tras la flexibilización del viernes del apalancamiento en caución en dólares, que habilitó a las aseguradoras a suscribir el bono en el mercado primario, el Banco Central permitió el martes que las personas humanas puedan reinvertir cupones aun cuando hayan accedido al mercado oficial dentro de los 90 días.

Las medidas incluyeron la limitación del "rulo" entre el dólar oficial y MEP en licitaciones primarias, con un parking de 15 días antes de vender esos bonos contra pesos. Y en segundo lugar, una restricción a los bancos mediante un plazo mínimo de 90 días para vender contra pesos los bonos adquiridos en primarias, cortando el mismo arbitraje entre oficial y MEP que venían capturando en otras licitaciones primarias.

De esa forma, el Gobierno salió a captar fondos de bancos, aseguradoras e individuos, junto con empresas y organismos públicos, incluida la cartera de sociedades de bolsa (Alyc), que mantienen en el sistema financiero. Virtualmente cautivos por las regulaciones, esos inversores engrosan los depósitos en dólares, que pasaron de US$ 32.000 a US$ 35.500 millones por la dolarización preelectoral.

En los bancos, hubo una lectura menos optimista que la del gobierno. "Ayer Caputo habia dicho que iban a conseguir el monto colocado pero con una tasa inferior al 9%. Salió levemente arriba de eso", dijeron en una entidad de primera línea. "No me parece un gran éxito, son dólares locales, corto arriba de la expectativa y no fue mucha cantidad", señaló un operador de un banco internacional.

Ahora, el Gobierno deberá definir como financiará el resto del vencimiento de enero. La expectativa en el mercado es que lo cubra con un préstamo REPO con bancos. "Como un primer acercamiento a los mercados, está muy bien. Les faltaron US$ 277 millones para refinanciar amortizaciones de AL29 y 30, y ahora tienen que conseguir US$ 3.306 para cubrir todos los vencimientos del 09/01", señalaron desde Cocos.

Desde un fondo local señalaron que el monto obtenido es "lo esperado", pero que la tasa fue "peor de lo previsto", una señal de que "les costó un poco más juntar la demanda". No obstante, lo consideraron un "buen primer paso", previo a otra transacción para cancelar los pagos de enero. "Una colocación bastante pobre si le sumamos las declaraciones previas que parecía que colocaban al 8,5%", evaluaron en otra Alyc.

"Por monto efectivo finalmente colocado y todo el movimiento normativo previo, se presume que hubo bastante participación de regulados y ANSES. Con lo cual, sería bueno ver las tasas internas de rendimiento (TIR) de mercado. Todo se entiende en el marco de que están intentando mandar señales de que van volviendo al mercado sin avanzar antes en la eliminación de lo que queda del cepo", agregó Caamaño.